Coronavirus

Krypto-Märkte haben während der COVID-19-Krise eine Kehrtwende vollzogen

Die COVID-19-Pandemie hat laut neuen Untersuchungen unerwartete und aufschlussreiche Muster unter den Händlern von Krypto-Währungen ausgelöst.

In ihrem Papier mit dem Titel „How Crisis affects Crypto: Coronavirus als Testfall“, der am 17. April im Blog der Rechtsfakultät der Universität Oxford veröffentlicht wurde, stellten Hadar Y. Jabotinsky und Roee Sarel fest, dass die Krypto-Währungsmärkte mitten in der Krise eine deutliche Kehrtwende vollzogen.

Bei der Analyse des Zeitraums vom 1. Januar bis zum 11. März stellten die Forscher von Immediate Edge fest, dass zunächst sowohl die Spotmarktpreise als auch das gesamte Handelsvolumen zunahmen, als die Zahl der identifizierten COVID-19-Fälle zunahm. Diese positive Korrelation kehrte sich dann um, und die Anleger begannen, ihr Geld aus der Kryptokasse abzuziehen, und die Märkte begannen zu sinken.

Was ist der Grund für diese Kehrtwende und was, wenn überhaupt, können die Regulierungsbehörden daraus lernen?

Ist Immediate Edge in der Krise?

Empirische Erkenntnisse und einige mögliche Erklärungen

Die Forscher argumentieren, dass die anfänglich positive Korrelation zwischen dem sich ausbreitenden Virus und einem Anstieg der Marktkapitalisierung und des Marktvolumens bei Krypto impliziert, dass die Händler Krypto zunächst als zuverlässige Liquiditätsquelle und einen effektiven sicheren Hafen betrachteten.

Doch nachdem die Zahl der weltweiten Fälle um den 28. Februar auf 50.000 angestiegen war, begann sich dieser Trend umzukehren, wobei die Anleger anscheinend noch stärker auf die Zahl der Todesfälle reagierten als auf Neuinfektionen.

Etwa zu der Zeit, als die Gesamtzahl der Fälle 50.000 erreichte, verlangsamte sich die Zahl der neu identifizierten Infektionen. Dies deutet möglicherweise darauf hin, dass die Händler eine scheinbare Flaute bei der Ausbreitung der Krankheit als positives Zeichen für die Finanzmärkte interpretierten, was sie dazu veranlasste, sich wieder traditionellen Anlagen zuzuwenden.

Diese negative Dynamik im Krypto-Sektor hat sich dann insbesondere nicht wieder umgedreht, selbst als die Zahl der neuen Fälle Anfang März wieder exponentiell anstieg.

Schlussfolgerungen für die Regulierungsbehörden

Das Papier zieht mehrere wichtige Schlussfolgerungen aus diesen Ergebnissen und stellt fest, dass die Krypto-Währungsmärkte in einer Sichtweise als eine Quelle systemischer Risiken für das traditionelle Finanzsystem in Krisenzeiten verstanden werden könnten – insbesondere angesichts der Tatsache, dass der neue Sektor zunehmend mit den alten Finanzinstitutionen verflochten ist.

Während ein massenhafter Ausstieg aus den traditionellen Märkten in die Krypto-Währung die Instabilität des Systems verschärfen kann, stellen die Forscher fest, dass die Lehren daraus zu ziehen sind, dass die Regulierung gezielt und vor allem zeitkritisch erfolgen muss. Ein zu frühes oder zu spätes Eingreifen wird kontraproduktiv sein, da die Krypto-Märkte nicht linear auf die Krise zu reagieren scheinen:

„Insofern die anfängliche Aufnahme des Kryptomarktes aufgrund reiner Externalitäten erfolgt – so dass die Marktteilnehmer das Risiko nicht verinnerlichen – wäre eine Regulierung willkommen. Auf der anderen Seite muss jede Regulierung darauf achten, dass sie nicht die Vorteile untergräbt, die den Kryptomarkt in einer Krisenzeit potenziell zuverlässiger machen.

In Zeiten makroökonomischen Stresses kann Krypto den Anlegern an wichtigen Punkten potenziell eine lebensfähige Rettungsleine bieten – eine, die nicht durch unüberlegtes Eindringen erstickt werden sollte:

„Insbesondere wenn traditionelle Märkte zusammenbrechen, können Firmen durch die Ausgabe von Wertpapiermarken Mittel beschaffen – was die Liquiditätsengpässe erleichtern und das Risiko eines Bank-Run reduzieren würde.

Wie bereits Anfang dieser Woche berichtet, hat eine kryptobasierte Anwendung, die Benutzern in Notfällen hilft, eine Mikroökonomie aufzubauen, während der Pandemie einen enormen Anstieg der monatlichen Downloads gemeldet.